多难兴邦 究竟涅磐 080518

莫凡

尽管是明日传统的牛市纪念日5，19，但是整个市场并没有显示出一点生气勃勃的意味，这并不是代表投资者对未来的市场缺乏信心，而是和全国的普通民众一样，陷入今年5月12日的四川震灾的举国悲痛之中。对于专业投资者，我们一方面以捐赠等方式表达了对于灾区同胞的慰问，另外一方面，我们试图考虑，从一个宏大的角度，地震灾害对于我们国家的经济生活会产生什么影响。

 短期的市场看，缺少明显的做多或者做空的催化剂，市场维持小幅震荡的格局。市场的局势开始明朗化，但是缺少着实的政策面利好或者基本面的反转。宏观面的逐步开始明朗，上周，通胀数据出台给央行上调准备金率提供理由，但上调基准利率可能还有商榷余地。

通胀数据可能是年内高点。四月份的通胀数据超预期，但是很可能是今年的高点。上周公布的PPI数据高企增加了投资者对于4月cpi数据的担忧，周五和今天的大盘因此出现了反复，最新的数据和传言相符为8.5%，高于此前的市场预期。我们却比其他的投资者更加的乐观，首先，我们认为上半年通胀的翘尾因素在下半年不能延续，在新增涨价因素减弱的情况下，下半年将逐渐下滑。同时我们也注意到滞后6个月的广义货币也会对通胀产生影响，因此自去年底开始的货币信贷紧缩也将出现显著影响。

 本周，交通银行天量大小非宣布解禁，银行股走势依然疲软，尽管其优异的业绩无法掩盖投资者对于大小非的恐惧。连日来,中国证监会和沪深交易所彻查“大小非”违规减持的风声越来越紧,并在上周掀起高潮。未来，这种抛售行为将有所收敛，但是大小非问题将成为投资者上投的达摩克利斯剑。

 地震短期内会给国家的经济和人民财产造成巨大的损失，短期看，对于工业增加值，商品价格等等造成不可估量的间接影响。但是专业的投资者眼看未来，地震究竟给我们国家的经济生活造成什么影响。

保险业首当其冲，财产损失和生命保险都是目前大家对保险公司的股价判断的短期因素，因为这些将影响到今年保险公司的业绩。但是，从长期看，保险业如何在灾难面前发挥它应有的社会稳定功能和经济助推功能才是第一位的，而不是简单的保险偿付和保险公司的业绩。四川地区保险渗透率比较低，甚至全国的保险渗透率低于世界保险的平均水平，这个和我国长期的保险意识不健全有关。我们相信国民将在提升保险意识，以防御各种突然的灾害给予的影响。

建筑业也是一个方面，尽管大型的地震是百年一遇的，但是以后对于建筑质量和结构的考虑将放在房地产构筑的首要位置。建筑材料，建筑方法，设计施工将对未来的房地产，建筑行业有深远影响。

当然对于其他的行业，比如机械设备，医疗服务等等也有微妙影响。

从整体看，一场灾难并不会让本来蓬勃发展的经济嘎然而止，只能增加国家的凝聚力和创造力。